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周二中石油反跌47中石化跌485

2018-10-12 23:19:02

有媒体报道称,当局正在研究把中石油与中石化,中海油与中国化工分别整合成更大的石化巨头。中石油发言人虽表示对合并消息未有所闻,但周一中石化、中石油股价收市仍分别急升7.2%和6.7%。相比之下,中海油表现略见失色,但全日进账2.3%,也不错。

不过,随着传闻被否,周二,中石油反跌4.7%,中石化跌4.85%,中海油亦跌0.89%。

却其实,即使没有合并传闻,在国际油价触底反弹下,“三桶油”走势早已大大改观。单计过去一个月,内地油企股价升幅非但不逊欧美大型对手,整体而言且有过之而无不及。

守得云开见月明

老毕对能源板块情有独钟,去年底、今年初是人弃我取,3月是对个人心理质素的考验,4月终于守得云开,但愿一路好到年末,完成一次美满的抄底旅程。个人主力投资美国上市油股,内地“三桶油”反而一只亦未持有。然而,“三桶油”去年虽较欧美油股迟了两三个月见顶,但之后的急速回落和二次探底后回升,走势跟其国际对手如出一辙,差别只在程度而非方向。由此可见,投资内地油企纵有独特的国策、人事以至政治因素需要考虑,但对股价表现影响最大的仍是油价本身。假如你像我一样,相信油价升势有余未尽,持有“三桶油”,我认为毋须急于获利。

老毕起初下定决心押注油股,主要是眼见当时许多投行和对冲基金为了支持自己的仓位,拼命唱空,甚至看低至30、20美元。然而,细看大行的言论,断章取义之处不少,照单全收很易被误导。比方说,谈到石油需求时,分析员有意无意总爱把需求增长放缓演绎成需求萎缩;即使非刻意为之,但明知受众很易产生误解,却不作任何澄清将错就错,那是有心抑或无意,明眼人焉有不知?

一般人不会那么清楚,骤耳听来,需求增长放缓跟需求萎缩像是同一回事,实则差之毫厘谬以千里,随时让人把今天的需求状况与金融海啸时期混为一谈。

捡货不难坐货难

关于这点,老毕在1月底已作详细分析。另一个投行早前反复提及的不利油价因素,大家应该记得是美国库存容量饱和在即,原油“多到没有地方放”。论者只提全美第一库存重镇库欣“爆仓”,对库欣只占全国库存容量不足14%的事实却只字不提。老毕3月17日引述油市专家RobertRapier的意见,算了一遍后,得出“油满之患”断章取义的结论。

人在江湖身不由己,不尽不实乃常有之事。很少人会花时间上美国能源资讯局网站找数据求证,只要把油市供过于求、油商大难临头的主旋律弹奏得铿锵有势,十个人中总有七八个相信石油贱如地底泥、油股投资跑得快才是正道。因此,便宜的油股遍地不是怪事。

买便宜的股票不难,真正难的是下定决心安心持货。满地鲜血,正是悲观情绪去到最极端、所有消息皆对油价不利的时候。换句话说,你以为摸到个底,但能否坚持自己的选择很难说。油价今年1月见第一个底前,许多油股先一步止跌,并早于油价反弹。可是,油价升至54美元左右乏力再上,随后一个月回落超过两成,3月且一度轻微跌穿上个低位。

事后回望,油价出现了两只脚,第一次反弹是“流”,第二次回升才是“坚”。看懂这点,还有什么好担心,但当其时谁敢肯定?有实盘在手者,当知这段日子不易挨。为免出现最坏情境时全军覆没,40美元乃老毕心里的“铁底”,跌穿了,全盘皆输,惟有投降。抄底之难,在于信念不能轻易动摇,但最坏情况若发生,得硬着头皮认输离场。算是运气好,40美元两试不穿,而油市情绪过去一个月明显改善。

市场就是如此,多头寡不敌众,说什么也敌不过“供过于求”四字;当同一个理由无法把油价踩到地底泥不如的水平,市场上便开始有人转向,多头由一两个变两三个,两三个又变三四个。当看好的人超过半数时,市场气氛便会急速逆转,由恨变爱只在弹指间。君不见,之前不断强调“库存满泻”的专家,有多少口风说转就转,大谈美国钻油台数目锐减,彷佛这个存在了好几个月的现象今天才出现。老毕心里想到包括两种颜色的四字成语……你懂的。

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